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　　卓创资讯分析师 顾述静

　　导语：2025年上半年聚酯切片商场均价较昨年同期下滑，举座呈现“V”型先抑后扬的走势，主要驱上路分是宏不雅交易摩擦、团聚资本下撤以及切片自己基本面等身分导致。下半年，伴跟着传统季节旺季的到来，聚酯切片需求端或有所改善，且三季度是原油需求旺季，原油飞腾带动聚酯原料PTA飞腾，由此聚酯切片商场鄙人半年三季度有反弹可能，四季度伴跟着传统旺季利好输出，聚酯切片价钱或回落。

　　上半年国内聚酯切片商场举座先抑后扬，价钱重点下滑。其走势与咱们在《2024-2025中国聚酯切片商场年度陈述》中预测的基本一致，规矩2024年6月25日，上半年国内聚酯半消光切片（浙江、现金现汇、自提、含税）均价为6022.22元/吨 ，较上年同期下滑10.01%。

　　2025年上半年，聚酯切片受宏不雅事件的影响慢慢加深。从价钱驱动来看，1-4月关税激励交易争端，资本端撑抓崩塌，同期下流纺织品服装出口受阻，聚酯切片需求转弱，资本与需求双重压力下，价钱跌幅较大。5月份以后，交易道判进展向好，抢出口行情下末端浪费预期向好，况且聚酯切片供应呈现趋紧态势，价钱回到关税初始之前水平。总的来说，影响二季度价钱变化的主要本领是关税战略的变化，使得价钱出现超预期的下降和飞腾。

　　上半年聚酯切片商场重点同比下移，与聚酯主原料PTA多下降走势有着较径直的辩论。

　　聚酯切片是由0.855 PTA和0.335乙二醇经过团聚响应得来的，两种原料关于切片的影响进程也不同，由于PTA在聚酯切片的分娩经过中单耗较高，因此PTA的变化时时对聚酯切片价钱影响较大。

　　从主原料PTA价钱变化来看，2025年上半年PTA现货价钱先跌后涨，规矩6月25日，PTA现货均价4847元/吨，较2024年同期下滑12.17%。上半年PTA价钱重点下移，对聚酯切片价钱影响最大的月份是4月，从商场环境来看，交易摩擦的抓续发酵以及主要产油国的增产战略是组成原油商场的主导利空身分，施压PTA商场价钱抓续下探，聚酯切片价钱出现超预期下降。从副原料乙二醇来看，2025年上半年，乙二醇价钱走势窄幅动荡，规矩6月25日，乙二醇现货均价在4526元/吨，较2024年同期下滑1.47%。详尽来看，2025年上半年，聚酯切片主原料PTA价钱跌幅较大，乙二醇跌幅较小，因此团聚资本走弱，对聚酯切片撑抓不足。

　　2025年1-4月，聚酯切片毛利在资本线隔邻陡立动荡，插足5月，聚酯切片毛利堕入抓续耗损景象，从数据来看，2025年上半年毛利在-47元/吨，较2024年同期毛利（-304元/吨）增多257元/吨。规矩2025年6月25日，毛利在-39元/吨，较年头（32元/吨）低71元/吨。

　　除了资本影响以外，供强需弱的表情亦然聚酯切片下降，价钱不足往年的一大原因。

　　供给方面，本年以来上半年场内仍有新投产能开释，上半年在供给增多预期之下商场悲不雅恼恨较浓，让利销售气候鄙俚出现。

　　2025年上半年先后有2套装配投产，共计新增产能达到30万吨，产量方面，产能彭胀的情况下，1-6月聚酯切片产量也曾达到了502.7万吨，较上年同期增长11.66%。此外，1-6月份聚酯切片入口算计在16.73万吨，较上年同期变动不大。总供应量达到了519.43万吨，较上年同期增长了9.31%。

　　需求方面，内销商场来看，浅薄纺织行业上半年出现“旺季不旺”气候，聚酯切片商场内需出现回落，下流纺丝以及薄膜企业采购心态欠佳，原料库存较往年下降。数据来看，上半年聚酯切片国内下流浪费量为461.98万吨，较昨年同期增长10.22%，1-6月份算计出口60万吨支配，较昨年增长32%，总需求量为474.97万吨，较上年同期飞腾了17.05%，出口量增长带动了2024上半年聚酯切片的总需求量提高，然而从国内下流浪费量来看，内销商场行情不足往年。

　　需求增速不足供应增速，供强需弱的表情大大规矩了聚酯切片价钱跟涨原料的幅度。

　　要而论之，2025年上半年国内聚酯切片商场价钱先跌后涨，地缘突破与关税摩擦成为价钱波动的中枢驱上路分。一季度受欧洲地缘场面影响，资本端先强后弱，需求不足预期；二季度关税战略变化激励价钱超预期涨跌。主原料PTA价钱跌幅较大，乙二醇跌幅有限，团聚资本走弱，拖累聚酯切片价钱重点下移。供需层面，行业处于产能彭胀期，供应增多；下流需求增幅不足供应。在供需错配的表情下，商场供求辩论偏弱，加工差间隙回调。

　　上半年聚酯切片毛利转盈为亏，走漏出行业在窘境中拓展场所，改日商场仍需爱护地缘政事、关税战略及供需变化带来的影响。瞻望下半年，聚酯切片价钱又会受到哪些身分的影响，毛利是训诫如故耗损加重？主流大厂近期开释的7月再度集会减产减供的音书，对商场影响进程怎么？旺季弘扬能否适当预期？等疑问，将在7月初为您详备解读，进行前瞻预测。

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